盛极而衰，老大的下场一般都很惨，这是谁也逃不过的A股魔咒，万国证券、君安证券、南方证券、华夏证券，慨莫能外，曾经海通一高管就说过，打死不敢做老大。 “天下第二”就好。

　　以史为鉴，可以知兴替，让我们先来回忆一下曾经的券业四大王朝的悲惨下场：

　　1】万国证券成立时间：1988年7月18日

　　鼎盛业绩：1994年交易量占上交所的22%，承销业务市场占比60%

　　领军人物：管金生

　　陨落：327国债期货违规

　　取消资格：1996年7月16日

　　今生：申万宏源证券

　　业绩与事件：当年如日中天的万国证券比之今日的中信证券要牛逼N倍，打起了“万国证券，证券王国”的旗号，声言要成为中国的野村、中国的美林。在二级市场，交易量前十名的证券营业部中，往往有七、八个都是万国证券的。事实上，万国证券一度持有中国国内上市公司70%的A股和几乎全部的B股。万国人筑就了令人羡慕的属于他们时代的“万国王朝”。

　　盛极而衰，万国证券及其领头人管金生与名动江湖的“327国债事件”不期而遇。

　　管金生押上万国几乎所有家当豪赌国债，结果满盘皆输。万国证券经此一仗，元气大伤，不久被重组。327事件3个月后国债期货市场关闭。

　　1996年7月16日，申银与万国合并为申银万国证券公司。1997年2月3日管金生被判处17年徒刑，罪名是行贿、并在期货市场成立前数年里滥用公共资金，总额达人民币269万元。

　　在他被判17年监禁之时，中国第一大证券公司———万国证券也分崩离析。管金生时代就此划上休止符。

　　327国债事件，可以说是建国以来罕见的金融地震。1995年的“327事件”，堪称名噪一时的万国证券公司的“滑铁卢之战”。其实，它同样是中国期货业的“滑铁卢之战”。万国证券作为当时证券业界的大哥大经此一役而成为昨日黄花，而小荷才露尖尖角的中国期货业因噎废食则更是一大历史性的悲剧。

　　现在申银万国摇身一变成为了申万宏源，属于万国证券的印记仅此一点。

　　2】君安证券

　　成立时间：1992年10月12

　　鼎盛业绩：1993-1998年深交所成交量第一;1997年资产、利润第一

　　领军人物：张国庆

　　陨落：管理层MBO泄露导致“君安震荡”，法人结构治理缺陷

　　取消资格：1998年7月23日

　　今生：国泰君安证券

　　脉络：17年前，中国最大、最成功、最优秀的一家证券公司，因为主要负责人被控“侵吞”巨额国家利益而彻底失败。这家公司，最终以某报社论的方式，被公布与另一家国有证券公司合并。中国曾经最前卫、最先进、最现代化的一批投行人，或陷身囹圄，或散落各地，或远走避世，珠玉泻地，光彩不再。

　　“98君安事变”总结

　　超级牛市，庄股横行，“气贯长虹”。

　　中国最知名最大的一家投行业务量达到顶峰。

　　公司主要管理层“侵吞”国有资产被意外曝光。

　　是被离职员工的一封举报性所揭发。

　　国家审计署立刻介入调查，公安随机介入。

　　公司主要负责人入狱，其余出走散落。

　　此投行最终被宣告与其他一家投行合并。

　　这事儿，发生在1998年，多事之秋。

　　3】南方证券

　　成立时间：1992年12月21

　　鼎盛业绩：2000年股票承销家数第一;经纪业务市场占比第三

　　领军人物：阚治东

　　陨落：挪用保证金，自营巨亏，资产清算

　　取消资格：2005年4月29日

　　今生：中投证券

　　发展与消亡：1992年，创立之初，南方证券位于国内证券行业金字塔尖，当时仅有华夏证券、国泰证券和南方证券三家证券公司注册资本大手笔的达到了10亿元。

　　中国证监会在迁入位于北京市金融街的办公楼前，曾经在南方证券位于北京市方庄小区的办公大楼里工作了三年多的时间。

　　2000年，南方证券承销业务排名位居全国第一，主承销股票达37家，募集资金总额201亿元，各项主要业务指标均为业内第一;经纪业务亦跃居业内第三;总资产达到368.20亿元，利润达到11.69亿元。

　　2003年10月，南方证券爆发大范围信用危机，委托理财客户纷纷上门索要投资本金和收益，南方证券生死悬于一线。当时，南证客户保证金存款约为80亿元，委托理财规模也约在80亿元。

　　2004年1月2日，因挪用客户保证金等违法违规经营行为，南方证券被行政接管。其后央行注入80多亿元再贷款，南方证券客户保证金安全得到保障，其经纪业务得以正常运转。2005年4月29日，中国证监会关闭南方证券，开始清算。2005年8月1日，建银投资宣布以3.5亿元接手南方证券74家营业部和投资业务，2005年9月28日，中国建银投资证券有限责任公司宣布成立，南方证券正式退出历史舞台。

　　4】华夏证券

　　成立时间：1992年10月8

　　鼎盛业绩：1995年交易量第一、利润第

　　陨落：公司自营、受托投资管理业务巨

　　取消资格：2005年12月15

　　今生：中信建投证券

　　简述：华夏证券的兴衰正是中国券商史的一个缩影：先是挪用客户保证金，兴办实业;随后是违规委托理财，做庄套利。两者均造成巨额亏损，唯有对外融资度日，或者仰赖增资扩股，但由于财务成本过高，终致难以收拾，只能破产重组。此后，中信建投更名为中信建投证券，由中信证券控股。