10月13日，搜狗招股书正式披露。

　　这是一份长达200页的全英文文件，其中详细列写了搜狗财务、股权、竞争格局、未来规划，以及风险预期等相关信息。干货很多，但估计有耐心看完的人不多……

　　整理后的核心要点如下：

　　未来，搜狗拟以“SOGO”为证券代码登陆纽交所，并借助IPO公开募集6亿美元(39.5亿元)资金。摩根大通、瑞士信贷、高盛、中金等将是主承销商，华兴资本将担任副承销商。

　　财务信息显示，2014、2015和2016连续三年，搜狗的总营收分别为：3.86亿美元(25.4亿元)、5.92亿美元(39亿元)和6.60亿(43.5亿元)美元。

　　同期，搜狗的税前净利润分别为：-2680万美元(亏损1.7亿元)、1.09亿美元(7.18亿元)，5610万美元(3.7亿元)，2017年上半年则净入3880万美元(2.5亿元)。

　　股权信息显示，在搜狗上市前，董事长张朝阳持股比例9.2%，CEO王小川持股比例5.5%。机构股东，搜狐持股37.8%，腾讯持股43.7%。

　　根据协议，搜狗上市三年内，董事会的7个席位中有4席由搜狐任命，2席由腾讯任命，还有一个属于搜狗CEO，这个职位截至目前还一直是王小川。

　　另外，这份招股书中招股书里，搜狗总计提到90次人工智能(AI)。人工智能概念被搜狗放在重要位置提及。搜狗自称“站在AI研发的前沿，并且有明确的路线图，AI也是智能硬件的关键推动力。

　　无论是搜狗列举的自身七大竞争优势，还是未来的六大战略，人工智能都有居住轻重的地位。搜狗还提到为了应对未来的竞争，还将继续加强研发投入，特别是在AI技术方面。

　　从某种程度上说，搜狗将成为第一个赴美上市的中国AI概念股。所以搜狗IPO上市，也将直接检验华尔街对于新兴AI概念公司的判断。

　　受搜狗影响，搜狐股价当晚开盘大涨。大吉大利~

　　下面，是更详细的数据信息。

　　财务先看营收。

　　2014、2015和2016连续三年，搜狗的总营收分别为：3.86亿美元(25.4亿元)、5.92亿美元(39亿元)和6.60亿(43.5亿元)美元。

　　其中搜索及搜索相关广告为主营收入项，分别贡献：3.58亿美元(23.6亿元)、5.40亿美元(35.6亿元)和5.97亿美元(39.4亿元)，分别占比：92.7%，91.2%，90.5%。

　　如果看最新的2017年上半年，搜狗总营收为3.73亿美元，2016年上半年同期总营收为3.23亿美元。其中搜索广告盈利模式，分别贡献3.29亿美元和2.94亿美元，对应占比88.2%和91%。

　　再看营收成本。

　　营收

　　为实现上述营收，搜狗连续三年的营收成本情况为：2014年成本支出1.66亿美元(10.9亿元)，2015年成本支出2.48亿美元(16.4亿元)，2016年成本支出3.03亿(19.9亿元)美元，2017年上半年成本支出则为1.93亿美元(12.7亿元)。

　　其中，2014-2016年连续三年的运营支出分别为：2.53亿美元、2.42亿美元，2.86亿美元，2017年上半年为1.43亿美元。

　　研发支出方面，2014-2017上半年的情况为：1.23亿美元(8.1亿元)、1.31亿美元(8.6亿元)、1.38亿美元(9亿元)，7130万美元(4.7亿元)。

　　运营利润方面，2014-2017上半年分别是：-3190万美元、1.02亿美元、7160万美元，3770万美元。

　　三看净利。

　　净利

　　还是2014、2015和2016连续三年，搜狗的税前净利润分别为：-2680万美元(亏损1.7亿元)、1.09亿美元(7.18亿元)，5610万美元(3.7亿元)，2017年上半年则净入3880万美元(2.5亿元)。

　　最后看现金流。

　　截至2017年6月30日，搜狗账面持有的现金和现金等价物总额为3.109亿美元(20.5亿元)。

　　管理层

　　管理层

　　图搜狗的董事会共有7个席位，目前确定的成员包括董事长张朝阳，以及三名董事：搜狗CEO王小川、腾讯COO任宇昕、搜狐代理CFO吕艳峰，另有三个董事会席位空缺。

　　招股书中列出的搜狗管理层，包括CEO王小川，2016年任命的COO茹立云、CTO杨洪涛、CMO洪涛、以及2017年7月任命的CFO邓秀峰和副CFO(Deputy Chief Financial Officer)周毅。

　　股权结构

　　招股书披露了截止2017年9月30日，搜狗管理层、董事会成员以及主要股东的持股情况：

　　结构

　　在搜狗上市前，所有董事会成员和高管总共持有A类普通股57,095,000股，持股比例16.5。其中，董事长张朝阳持有A类普通股32,000,000股，持股比例9.2%，CEO王小川持有A类普通股19,200,000股，持股比例5.5%。

　　搜狗主要的机构股东是搜狐和腾讯，搜狐持有A类普通股3,720,250股、B类普通股127,200,000股，总共持股比例37.8%;腾讯持有B类普通股151,557,875股，持股比例43.7%。

　　虽然最大的股东是腾讯，但搜狗的控制权，还是掌握在搜狐手中。

　　公司的控制权

　　搜狗上市后依然是搜狐的子公司，搜狐通过与最大股东腾讯签订投票权协议，掌握了大部分董事会席位。

　　搜狗的股票分为A类普通股和B类普通股，二者的区别在于投票权和转换权益不同。B类普通股的投票权是A类普通股的10倍，A类普通股不可转换为B类普通股，但B类普通股随时可以转换为A类普通股。

　　上市后，搜狗的控股母公司搜狐、腾讯以及搜狗管理层将通过控制持有A类和B类普通股的比例，以保障一定比例的投票权。

　　根据搜狐、腾讯和搜狗签订的投票权协议(Voting Agreement)，搜狗上市三年内，董事会的7个席位中有4席由搜狐任命，2席由腾讯任命，还有一个属于搜狗CEO，这个职位截至目前还一直是王小川。

　　三年后，搜狐有权更改董事会的规模和构成，将能够任命大部分董事，只需给腾讯留至少一个席位。

　　通过持有B类普通股，搜狐和腾讯享有搜狗的控制权，凡是需要股东投票决定的事务，二者都有权决定。

　　无处不在的AI

　　招股书里，搜狗总计提到90次人工智能(AI)，7次机器/深度学习，9次自然语言处理。

　　显而易见，人工智能概念被搜狗放在重要位置提及。搜狗自称“站在AI研发的前沿，并且有明确的路线图……重点关注自然交互和知识计算，在语音、图像、机器翻译、问答等方面有重大突破，并且已经成功融入搜狗的产品和服务中”。

　　谈到行业时，搜狗表示：网络搜索引擎是AI最主要的应用领域之一。与此同时，搜索所需要的核心功能和数据，也是AI发展的基石。因此，搜索企业处于最有利的位置来利用新的人工智能产品和服务。AI也是智能硬件的关键推动力。

　　搜狗列举了自身的七大竞争优势：中国搜索和互联网市场的领先者、个性化的在线搜索服务、先进的大数据能力、已被证明的前沿AI技术、已被证明的业绩增长能力、与股东的战略合作(量子位注：应该主要指的是腾讯)、有洞察力的领导团队和技术驱动文化。

　　而搜狗的六大未来战略则是：拓展搜索市场、开发下一代人机接口、解锁大数据价值、继续研发AI技术、提高变现能力、寻求战略投资和结盟。

　　王小川

　　搜狗还提到为了应对未来的竞争，还将继续加强研发投入，特别是在AI技术方面。搜狗也列举了他们的核心AI技术：语音识别、图像识别、语义理解、机器翻译、知识计算。

　　在描述所在行业的时候，搜狗提到几个要点：1、中国的搜索市场还有巨大的增长空间2、AI和大数据正在创造新的机会3、信息技术演进以及主要的影响因素：技术，特别是AI技术。

　　此外搜狗还列举了在AI领域已经取得的成立，例如在竞赛中获奖，与清华成立AI研究机构，汪仔机器人登录电视节目《一站到底》等。

　　搜狗(还)不是上市公司。

　　然而2011年从独立拆分之后，搜狗每个季度都跟随搜狐一起，发布一份单独的“财报”。搜狗已经习惯了这样做，既像出于自身价值的证明，又似距离最后独立IPO仅差临门一脚。

　　但7月的最后一天是个例外。原本应该对外披露的2017年第二季财报，搜狗最终爽约没能发出来，其掌舵者王小川以一封内部信，宣告13年的漫长旅程终于迎来小结和新开始：搜狗将正式启动在美IPO。

　　是时候谈下搜狗了。

　　搜狗成绩单

　　自2011年拆分独立以来，搜狗已经从一家只为搜狐贡献了7%营收的小公司，长成了体量占到母公司近一半的“庞然大物”。

　　有数据为证：

　　△ 搜狗2011-2016年营收，及占搜狐营收的比例数据来自搜狐财报

　　2016年，搜狗营收6.6亿美元，比2015年增长12%，占搜狐营收40%;今年刚刚过去的两个季度，搜狗营收第一季度1.62亿美元，第二季度2.11亿美元，分别占搜狐营收的43%和46%。

　　当然，二者差距的缩小，不全是因为搜狗迅速成长。更确切地说，是搜狐业绩连年下滑之时，被搜狗渐渐追赶。其实近两年，搜狗的营收增长势头已经渐趋平缓：

　　△ 搜狗2011-2016年营收及增长率数据来自搜狐财报

　　2011年刚拆分时，搜狗宣布营收比上一年增长238%;而2016年的营收，仅仅比2015年增长了12%。

　　△ 搜狗2014-2017年各季度营收及同比增长率数据来自搜狐财报

　　按季度计算，搜狗营收的增长速度在今年的前两个季度又有所提升，不知接下来表现会如何。

　　通过公开信息，我们还可以看到搜狗部分年份和季度的净利润。2014年，搜狗首次实现全年盈利，年度净利润3300万美元;2015年和2016年，搜狗年度净利润分别是1亿美元和9600万美元。而到了今年，搜狗没有再公布这两个季度的净利。

　　实际上，搜狗的财报，不止想在搜狐体系中自证价值，更是想向外界传达自身的“行业地位”。

　　对标百度

　　虽说与母公司搜狐相比，搜狗一路更强更壮，但为“灭掉百度”而生的搜狗，又怎会甘于自我满足。

　　对标一直都有，王小川始终用百度业绩衡量自我，而且数据展现的关系也颇为有趣。

　　△ 搜狗和百度2011-2016年营收及增长率数据来自搜狐、百度财报

　　首先是营收相差甚远。以刚刚过去的2016年为例，搜狗营收6.6亿美元，百度总营收101.61亿美元，是搜狗的16倍，而在百度营收中，来自网络营销的有92.94亿美元，是搜狗的14倍。

　　△ 搜狗和百度2014-2017年各季度营收及同比增长率数据来自搜狐、百度财报

　　2017年第二季度，搜狗营收2.11亿美元，百度总营收30.97亿美元，是搜狗的14.7倍，而百度营收中来自网络营销的有26.38亿美元，是搜狗的12.5倍。

　　然而其他维度上，搜狗又并非不堪一击，特别是用户覆盖率。

　　搜狗在官方网站上发布的新闻中引用CTR数据称，搜狗搜索PC端、WAP端和APP端总覆盖人群比例达32.8%，位居行业第二;搜狗搜索移动端月度活跃用户数达5.6亿，位居行业第二。

　　BTW，搜狗官方去年还在新闻中引用过艾瑞MUT的数据，这份数据显示，2016年1月搜狗移动搜索月活跃用户数已经升至5.6亿。

　　另外，搜狗和百度，都很重视移动端营收所占的比例。

　　△ 搜狗和百度2016年以来各季度移动营收占比数据来自相关新闻和百度财报

　　2016年第一季度，搜狗移动端贡献了44%的营收，而百度移动端贡献了60的营收。到今年，第一和第二季度搜狗营收分别有72%和76%来自移动端，而百度营收有70%和72%来自移动端。

　　当然，之所以搜狗在财报中时时对标百度，也可能因为华尔街的故事有需要。毫无疑问，搜狗IPO估值，也得对标百度。

　　估值

　　搜狗上市估值多少?这一问题上，王小川自己接受外媒彭博采访时说：40-50亿美元。

　　我们无从知晓王小川对自家公司估价的具体算法，但如果参照百度的营收和市值，数据上有据可循。

　　根据百度最新财报数据，第二季度总营收为人民币208亿元，其中占比85.67%的搜索广告业务营收——网络营销收入是178.83亿元。

　　而搜狗方面，按照王小川内部信公布的第二季度营收是14.5亿元，是百度搜索营收业务额的8.1%。

　　依此推算，搜狗在美IPO的话，市值也大致也与百度保持相似比例，以750亿美元左右的百度市值为参照，则搜狗估算市值可达60亿美元。

　　此外，如果把时间线拉更长，并且放到二者共同的“困难时期”——同样受困于互联网广告新监管政策的2016年来计算，那搜狗的市值就更接近王小川的说法。

　　2016年全年，百度全年网络总营收为645.26亿元，搜狗是44亿元，比例是6.8%，按照百度750亿美元的市值估算，搜狗的估值约为50亿美元。

　　不过另一方面，王小川肯定不希望资本市场完全按照百度来估量搜狗市值。

　　从此前搜狗财报中展现的逻辑，以及王小川对外强调的数据来看，在移动端、增长率和差异化内容方面，搜狗希望市场借此看到自己未来的无限可能性——搜狗并非“小”百度。

　　就在宣布IPO上市的内部信中，王小川谈到在最近财季里，搜狗移动端搜索流量增长50%以上，推动搜狗搜索整体流量比一年前增长24%。

　　而且更为关键的是，移动流量增长带来的直接营收贡献。在2017年第二财季中，搜狗实现总收入人民币14.5亿元，较上年同期增长26%，其中移动搜索收入对整体搜索收入的贡献由去年同期的49%提升至76%——公司的移动端营收已稳稳成为绝对核心。

　　更为有趣的是，王小川还有意将此数据与“竞争对手”进行了比较。他在内部信中说：“搜狗的搜索流量增速和收入增速已经连续26个季度明显高于竞争对手,这表明搜狗已经建立了差异化竞争力，进入了高速增长的快车道。”

　　不言自明的是，这个“竞争对手”自然指的是百度，毕竟一个自居市场第二的搜索厂商，总不会拿数据与第三名竞争。

　　此外，王小川谈到的“差异化竞争力”，底气多半来源是搜索内容生态的差异。目前在“腾讯系”内容的搜索上，搜狗较百度有绝对优势，在搜狗不仅可以实现对微信内容生态的搜索，还能连通知乎，而2016年底王小川最为看重的“明医”、“英文”等搜索频道，也是目前搜狗与百度相区分的垂直领地。

　　而且面向未来，搜狗能讲的故事当然不止于“差异化”，人工智能才是最具想象力的远景。

　　All in AI：激进派与维新者

　　不少人对百度集团总裁陆奇那句“All in AI”的决心印象深刻。

　　但搜狗其实也早已All in AI，只是没能公开喊出类似的口号而已，因为搜索公司原本就是未来面向AI而进化发展的科技公司。

　　王小川自己还在交流中解释过，最为无奈的时刻，来自被媒体问起：“搜狗要转型做AI了?”

　　王小川为此一遍遍解释：搜索其实就是AI，它的核心本质都是让机器像人一样思考，比如搜索引擎变得更聪明，就能够帮助用户选出更好的页面。

　　这位搜狗CEO甚至还颇为认同百度集团总裁陆奇的判句：搜索是AI最好的场景，搜索和AI原本就是天生一块的。

　　“由于深度学习出现后，会使得搜索更为强大，所以搜索公司是首批接触深度学习训练的群体，深谙数据训练和模型打磨，还都具备研读论文提升战斗力的能力，这就保证了算法先进性上不落伍。”王小川解释说。

　　这也就解释了面向AI的技术和能力方面，搜狗和百度的相似性：

　　百度有基于语言识别和自然语言处理的度秘DuerOS，搜狗则把语音输入集成到手机输入法中;百度打造参加《最强大脑》PK的小度机器人;搜狗就通过汪仔展现出知识答题方面的实力。

　　实际上，在以语言和图像和核心的两大人工智能技术上，双方的实力很难分出伯仲。

　　但并不意味着面向未来的AI方向上，搜狗和百度也会直接展开争夺：与搜索一样，双方开始差异化竞争，一个显得稳妥，旨在实现维新;另一个相对激进，希望毕其功于一役。

　　毫无疑问，百度是相对激进的那一方。在2015和2016两年的江湖“失意”后，百度决心通过押注AI完成大变革，在陆奇加盟后，自上而下，从组织结构到业务，All in AI。

　　在百度的首届AI开发者大会中，百度的整个思路也已非常明确：

　　底端，建设百度云，提升计算力，可以为己为人输出AI计算力;中间，所有技术驱动力来自“百度大脑”，无论是算法、模型、架构，还是语音、图像等应用能力，都集成到百度大脑中;最上，面向开发者和产业，直接输出“端”方案，一个方案以家庭场景为核心，通过DuerOS赋能家庭智能合作方，让DuerOS成为语音交互时代的“安卓”;另一个方案则以车场景为核心，通过Apollo计划团队车厂、供应商，以及开发者，让百度的自动驾驶方案更快更广泛普及，其中也包括目前业内普遍认为为时尚早的L4级自动驾驶方案。

　　不过，正是因为更加紧密地介入汽车供应和制造，也有观点认为，百度这样软件驱动的技术厂商，应该和硬件制造之类的保持恰当的距离——因为成本和投入实在不菲。

　　但百度认为这是面向AI时代必须要有的勇气，也是百度的AI思路相对激进的原因：要么输掉过去所有，要么赢得未来一切，总之要毕其功于一役。

　　技术方向相似的搜狗，则相对求稳，更希望通过维新完成面向未来的转型升级。

　　总体而言，搜狗的AI思路主要两大方向，一是在“自然交互+知识计算”的技术路线图上持续探索，改进人机交互界面，让用户表达更自然;二是研究知识的表达、提取、推理计算技术，研发未来交互问答式的下一代搜索引擎新形态，实现“无处不在的搜索”。

　　当然，这两大方向背后，核心底层技术，也被聚焦在了“语言”一枝上。

　　那家庭场景、车场景呢?搜狗不认为这些是未来真需求吗?

　　当然不是伪需求。

　　不过搜狗的思路是继续做好擅长的软件方面，并利用核心技术“升级”产品提升用户体验。比如最近发布的“智能副驾”，就是“语音交互+地图”的产物。

　　但王小川和搜狗上下又对边界这件事显得克制而有礼，在更大的技术突破之前，搜狗的思路更多体现在“维新”上，王小川在IPO内部信中说：

　　新技术在现有产品中已经小试牛刀。以语言为核心的人工智能技术，已经通过问答、语音和翻译等形态应用于搜索和输入法等产品中。借助问答技术，搜狗搜索能够针对问题返回更加直接和精准的答案，而非罗列网页链接，很好地改善了移动端的搜索体验。语音方面，搜狗手机输入法的语音输入日频次已达2.6亿次，比一年前增长80%以上，方便了输入。

　　……

　　显而易见，这些牛刀小试且小有成果的应用，共同点是对现有产品体验的提升。

　　不过，这些牛刀小试何时宏图大展、光芒四射，或许是下一个10年、20年的故事了。

　　在下一个世代到来之前，最后不妨简短回顾下王小川和搜狗这20年的历程。

　　王小川：20，30，40

　　△ 王小川在1996

　　1998年，王小川20岁。

　　他刚刚经历了人生的第一次迷茫。以保送生身份进入清华大学计算机系的王小川，因为沉迷于游戏，大学第一个学期只考到第28名，全班倒数第四。榜单就贴在教学楼外，这件事深深地刺伤了王小川的自尊心。

　　诸事不顺，就是王小川当时的感觉。打击不仅仅来自成绩单，还有他当时心仪的女生成为了别人的女朋友。在这种煎熬和痛苦之下，王小川甚至研读过《完全自杀手册》。

　　要知道，此前的王小川一直顺风顺水。

　　初中以第一名考入成都七中数学实验班;1993年，因为获得全国数学联赛一等奖保送进入成都七中高中;1996年，因为获得国际奥林匹克信息学竞赛金牌，被特招进入清华大学……这些都加重了王小川当时的痛感。

　　当然，那本手册他也就是看看。

　　很快，王小川回归好学生的定位：游戏账号送人，把主要精力投入在学业上，开始让自己的生活步入正轨。而且他还开始兼职打工。

　　一年后，王小川进入一家名为ChinaRen的互联网初创公司实习，三个斯坦福大学归来的留学生是创始人：陈一舟、周云帆、杨宁。当时和王小川一起在这家公司实习的，还有隔壁宿舍的周枫(现网易有道CEO)，以及周枫下铺的许朝军。

　　再一年后，ChinaRen被搜狐收购。由此，王小川变成了搜狐的实习生。也是在那一年，王小川被保送进入清华大学计算机系高性能所，继续攻读研究生学位，直到2003年硕士毕业，然后加入搜狐出任高级技术经理。

　　那时张朝阳给了他一个任务：“给你六个人头咱们把百度灭掉”。而两年后，百度才会赴美上市，一跃成为中国互联网的巨头之一。

　　△ 王小川在2008

　　2008年，王小川30岁。

　　他有了一个新身份：北京奥运火炬手;他也丢掉了一个旧身份：搜狗搜索负责人。

　　搜狗是王小川从0到1组建起来的搜索业务，对外他一直是搜狗的代言人。不过在那几年里，搜狗并没有赶上百度的发展速度，正面战场的差距越拉越大。不过王小川也有意外的收获，那就是搜狗输入法。

　　在搜狗士气最为涣散的2006年，搜狗输入法出现了。一年前，太原一家国企的汽车机修工马占凯辞职北漂，他有一个关于输入法的想法，屡次发信给百度未果，不得已他把邮件发给搜狗，邮件标题：“给我一次机会，让我成就你!”

　　不到一个小时，王小川回复：三天后见。随后，王小川任命马占凯为输入法产品经理，最后的产品就是搜狗输入法，2006年正式发布。

　　到2008这一年，搜狗输入法经过一波推广，市场占有率已经从一年前的2%提高到40%。但是王小川隐隐觉得不对，因为搜狗搜索还是没有起色。

　　怎么办?

　　王小川决定继续在工具产品上进行布局卡位：研发浏览器。直接抢占浏览器的搜索框、地址栏，试图扼住PC时代用户上网的第一道入口。

　　这不是一个独特的想法。2008年，是PC时代浏览器混战的一年。这一年，Google发布了Chrome浏览器，微软发布了IE8 beta2，傲游(MyIE)浏览器如日中天，360旗下世界之窗浏览器势头强劲，此外还有Opera、腾讯TT、Safari、IQ浏览器……

　　几十款浏览器混战，不缺搜狗这一家。

　　所以，当王小川跑去跟张朝阳说：“我们做浏览器，浏览器成功了，搜索就成功了，浏览器失败了，搜索就失败了”时，张朝阳反问了一句：“IE有60%的市场份额，为什么微软的Bing没有成功?”

　　那天，王小川坐在五道口搜狐大厦里，正捉摸如何说服张朝阳。突然办公室的门开了，一个他推荐进公司的人走进来：“老张亲口跟我说，搜索以后你不用管了，由我负责”。

　　多年后，王小川回忆说当时张朝阳觉得他在玩巫术。

　　△ 王小川在搜狗

　　还有一年，王小川就将年满40岁。

　　断断续续说了好多年的搜狗IPO，这次似乎真的要实现了。搜狐在昨天的公告里明确表示：旗下搜索子业务搜狗计划向美国SEC提交文件，申请赴美进行IPO。搜狐表示，在市场状况允许的情况尽快推进搜狗IPO。

　　回到百度上市的2005年，张朝阳当时誓言搜狗一年内流量超百度，直言Google“在中国没戏”，而且放出话来：不排除未来有可能会将搜狗单独上市。后来，张朝阳一直反反复复的说：“搜狗上市计划不变”。

　　但后来，国内搜索市场一直是百度和Google的争夺，直到2010年。市场环境的改变，再次给了搜狗以机会。这时候，搜狗布局多年的浏览器开始发挥作用。也是在这一年，搜狗正式从搜狐拆分出来，独立运营、阿里注资。

　　2011年底，搜狗宣称流量已经超过Google中国，并且首次实现季度盈利。坊间再次传出搜狗正在推进IPO的消息，但当时资本市场并不太好，搜狐视频也没有如愿成功上市。

　　2012年，搜狐回购阿里手中的搜狗股份，又传一波上市消息。

　　2013年，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将腾讯旗下搜索业务并入搜狗，还获得腾讯多个一级入口。

　　2015年，再传搜狗要上市，估值30亿美元。

　　2017年初，又一次传出搜狗上市的消息，估值变为50亿美元。

　　不过“价值”几何，可能不再重要，在中国互联网起起伏伏这些年里，王小川早已学会了和时间做朋友。

　　那些曾经让他痛苦的商业纷争，他最后从夹缝中发芽长大;那些曾经让他梦魇难去的人物，他最后和解称为“亦师亦敌”。

　　未来不知道，但从今往前回顾：

　　这20年来，生于清华长在搜狐，抗百度击奇虎，断舍阿里联姻腾讯，一人一“狗”而已。