作者：IPO咨询行业先锋机构，尚普咨询（ID：ipobank）

自今年六月以来，国内P2P行业掀起了一阵腥风血雨般的“爆雷潮”。根据网贷之家的数据统计，自2018年6月以来，已经有144家平台提现困难，3家平台有经侦介入，19家平台跑路。其中不乏钱爸爸、牛板金、银票网和投融家这类交易规模超过百亿的平台，以及钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融这类高返现平台，甚至还包括“网贷之家”的兄弟公司投之家。

海外上市：P2P平台自救之举

1、赴港上市渐行渐难

P2P的集中爆雷让投资人生出恐慌情绪，挤兑潮愈演愈烈，平台不得不想办法自救。由于海外上市有助于提升投资人信心，在一定程度上还能缓解平台的流动性压力，成为不少平台的选择。近期，爱财集团、草根投资、我来贷、理想宝等P2P平台都发布消息称酝酿赴港上市。不过，在当前市场环境下，这些平台能否成功赴港上市，存在诸多变数。

在上市制度方面，港交所明确要求境内P2P平台先备案后上市，原定于今年6月完成的P2P网贷备案的延期一度成为阻碍平台赴港上市的最大障碍。不过，7月13日成功在港交所挂牌上市的51信用卡另辟蹊径，通过杭州市西湖区金融办出具的预验收资质，绕过了备案这一环节。预验收区别于备案，它是指地方相关部门认可P2P平台已经按照国家现行政策规定完成了业务整改并获得验收通过，以“预验收”的方式支持合规网贷机构正常业务的发展。它体现出地方监管部门对P2P平台业务整改的认可，被港交所视为平台合规操作的一大凭证。不过，51信用卡的操作模式很难复制，而且只要P2P平台存在债转业务或活期产品，就很难被认定为合规操作。这意味着P2P平台想依靠赴港IPO缓解流动性压力，道阻且长。

2、赴美上市“一波三折”

赴港上市困难重重，不少P2P平台计划赴美上市。相比香港资本市场主要采取审批制与保荐制，美国资本市场采取注册制，即P2P平台只需充分披露自身债转业务模式或活期产品存在期限错配、长贷短投与挤兑等风险，美国二级市场机构投资者会自主评估能否承受相应风险，再决定是否投资，或给予一个他们认可的估值。

投行业内人士称，现在纳斯达克与纽交所在P2P上市申请意见反馈中，会专门询问行业挤兑风波的原因，平台如何应对挤兑风波，如何确保自身业务增长在这场风波里不受冲击等问题。如果答复不具说服力，很可能会暂缓平台IPO进程。由此来看，赴美上市并没有想象中的容易。此外，赴美上市的互金公司股价从年初开始一直处于下行通道，受近期网贷爆雷潮的影响，7月2日至7月17日的10个交易日内，赴美上市的互金公司的市值蒸发超32亿美元。所以，借助赴美上市来缓解平台流动性压力的做法，也存在着很大的不确定性，可谓一波三折。

上市艰难，融资来凑

从上述对P2P平台赴港上市和赴美上市情况的分析来看，P2P平台靠海外上市换回投资者信心以化解挤兑风波，存在较大的不确定性。换个角度来看，此次爆雷潮是互联网金融行业的一次洗牌，洗牌期后行业又将进入一个新的发展阶段。一些机构资本也开始在这一时期重仓部分资质较好的网贷平台，近期PPmoney、短融网、恒信易贷、懒财金服、信用宝、迷你贷分别宣布获得机构融资。总体而言，赴港还是赴美上市并非平台化解挤兑潮的唯一选择，部分优质平台还可以凭借自身优势吸引机构投资，通过融资手段减少挤兑潮带来的流动性影响。