今天有3家企业上会接受IPO审核，分别是宏和电子材料科技股份有限公司、中国卫通集团股份有限公司、浙江大胜达包装股份有限公司，三家企业均顺利过会。截至目前，第十八届发审委共审核了33家IPO企业，31家首发申请获通过，通过率93.94%。

宏和电子产品属于一种高端工业用的复合材料，30%以上的毛利率证明了其技术含量和市场地位。从经营业绩来说，宏和电子报告期内不论是营业收入还是净利润都保持了稳定高速的增长，最终顺利通过发审委。

中国卫通实际控制人是航天科技，是国资委直属的央企，也是我们认知的国有企业。且中国卫通所处行业是跟卫星有关的，这样的行业一般也就大的央企才能具体实施，实现的收入和利润也远超主板标准，理所应当顺利过会。

大胜达主要从事瓦楞纸箱、纸板，这个业务在A股上市公司中也算是造纸行业中最普遍也是市场规模最大的一个业务，已经有多家上市公司。不过由于最近今年经济环境以及行业竞争的各种因素叠加，这个行业的企业竞争压力都非常大。鉴于大胜达报告期内收入保持稳定，净利润却是有着爆炸性的增长，最后成功过会。

一、宏和电子

宏和电子主要产品为中高端电子级玻璃纤维布系列产品，主要包括极薄型（厚度低于28μm）、超薄型（厚度28-35μm）、薄型（厚度36-100μm）电子级玻璃纤维布。电子级玻璃纤维布为特定规格之玻璃纤维纱织造而成，具有绝缘、高强度、高耐热、高耐化学性、高耐燃性、电气特性佳及尺寸安定性佳等优点，为制造电子产品核心铜箔基板的重要原料，使基板具备优质的电气特性及机械强度等性能需求，从而广泛应用于智能手机、平板及笔记本电脑、服务器、汽车电子及其它高科技电子产品。

【关注重点1：公司业绩亮眼】

据招股书披露，报告期内公司的营业收入、营业利润、净利润等均呈快速上升的趋势，2017年度扣非后的净利润已达1.63亿元，2018年上半年扣非后的净利润亦高达0.8亿元，公司业绩还是非常靓丽的。

公司主营业务毛利率分别为25.35%、33.16%、39.92%和37.31%，产品的毛利率呈逐年上升趋势。

同时公司经营活动产生的现金流量净额较优，三年一期均为正数。

【关注重点2：实控人为境外人士】

公司控股股东为远益国际，持有公司6.58亿股，占比83.34%。

公司实际控制人为王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong。据了解，王文洋为台胞，持有中国台湾籍，其女儿Grace Tsu Han Wong持有英国籍。目前，王文洋及公司董事、监事、高级管理人员主要为中国台湾籍人士。

【关注重点3：贸易摩擦的风险】

报告期内，公司的部分原材料采购于日本和美国，部分产品销往韩国和日本。

受全球经济复苏缓慢的影响，国际贸易保护主义有抬头的迹象，不排除上述国家在未来会对他国实施贸易保护主义措施，公司的生产和经营状况可能将会受到负面的影响。

二、中国卫通

中国卫通主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务，主要应用于卫星通信广播。通过投资、建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统，中国卫通为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。中国卫通已经构建了完整的卫星空间段运营体系。

【关注重点1：股东亮眼】

据招股书披露，中国卫通仅有4名股东且全部为国有股东，其持股比例分别为：航天科技88.59%；火箭研究院5.6%；五院5.6%；中国金电0.21%。火箭研究院和五院为航天科技直属事业单位，航天科技控制中国卫通99.79%的表决权，处于绝对控股地位。

需要注意的是，作为公司控股股东、实际控制人，航天科技是国务院国资委直属中央企业。

今天的顺利过会，上市后公众将持股10%，航天科技控制的股权比例仍将达到89.81%。

【关注重点2：业绩规模平稳增长】

2015年至2017年，中国卫通实现的收入分别为23.90亿元、24.76亿元、26.21亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为4.97亿元、3.01亿元和3.88亿元。

中国卫通的量级较大，远超法定的上市标准。

【关注重点3：关联采购占采购总额的比重较大】

2015-2017年，公司向航天科技下属单位的采购金额分别为10.22亿元、14.05亿元和14亿元，占当期采购总额的比例分别为41.33%、60.58%和53.78%。

中国卫通表示，一方面，按照我国航天工业的总体部署和战略布局，目前具有地球同步轨道卫星和火箭制造能力，且能商业化应用的研制主体主要集中在航天系统内，以五院和火箭研究院为主；另一方面，通信广播卫星是国家重要的空间基础设施，为满足国家战略安全需求，有必要更多的选用国产化产品。另外，五院和火箭研究院研制的卫星、火箭在技术上日趋成熟，承购满足商用卫星的发射和运营需求，能够保证卫星的安全平稳运行。

【关注重点4：市占率高】

2015年-2017年，中国卫通的收入主要依靠2大块，分别是广播电视和通信、应急保障，前者的收入占比分别为41.89%、40.15%、38.66%，后者的首收入占比则为52.68%、52.87%、54.08%。

中国卫通的国内市场占有率达到80%，遥遥领先。

三、大胜达

公司是国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商之一，主要产品为瓦楞纸箱、瓦楞纸板，广泛地应用于啤酒、饮料、烟草、电子、家电、家具、机械、快递物流、化工、服装等行业的内外包装。公司与华润啤酒、农夫山泉、娃哈哈、老板电器、苏泊尔、顺丰速运、海康威视、松下电器、三星电子、博世（BOSCH）等国内外知名企业建立了长期、稳定的合作关系。

【关注重点1：曾为纳斯达克上市的红筹回归企业】

大胜达为曾经在境外上市的红筹回归企业，2010年启动美国上市计划并设立了相关的境外红筹架构，2010年4月实控人通过控制的Shengda(Group) Holdings Ltd以反向收购的方式收购美国场外柜台交易系统的一家挂牌公司实现借壳公司，并于当年12月转板至纳斯达克，股票代码CPGI（最终募集资金净额仅为3,260万美元）。

2015年5月CPGI启动私有化退市计划，亿达国际作为私有化收购实施主体，以换股方式收购了CPGI的90.76%股份，后通过CPGI与收购特殊目的公司吸收合并的方式收购了公开市场剩余9.24%的股份。

【关注重点2：业绩呈快速上升趋势】

2015年至2018年1-6月，大胜达实现的收入分别为10.12亿元、10.84亿元、12.10亿元、6.01亿元；实现的扣非净利润分别为2971万元、4636万元、1.52亿元、6687万元。公司的营业收入、营业利润、净利润等均呈快速上升的趋势。尤其是扣非后的净利润快速增长，2015年为近3,000万元、2016年为4,600万元，2017年上升至1.5亿元左右，2018年1-9月近0.9亿元。

公司主营业务毛利率分别为15.45%、18.72%、23.13%和20.21%，产品的毛利率呈逐年上升趋势。

同时公司经营活动产生的现金流量净额较优。

【关注重点3：子公司安全事故曾致人死亡，冲上市前夕转出该子公司股权】

大胜达原子公司双胜纸业于2013年12月14日发生一起车辆伤害事故，造成一名叉车驾驶员经抢救无效死亡。双胜纸业于2014 年7月收到射阳县安全生产监督管理局下达的(射)安监管罚[2014]20 号《行政处罚决定书》，事故调查组认定双胜纸业应对上述工伤死亡事故负有主要责任，依据《安全生产事故报告和调查处理条例》第三十七条第一款第(一)项的规定，对双胜纸业处以罚款人民币10万元的行政处罚。

值得注意的是，2017年2月21日，大胜达将持有的双胜纸业99.06%的股权作价2.01亿元转让给控股股东控制的胜达集团。2017年12月15日大胜达向证监会报送了首版招股书。

此外，大胜达子公司胜达中天于2017年6月2 日收到成都市温江区环境保护局《环境行政处罚告知书》(温环罚告字(2017)2-3-29 号)，因排放的水污染物超过国家规定标准，违反了《中华人民共和国水污染防治法》第九条规定，予处应缴纳排污费五倍罚款即530元的行政处罚。

作者简介：尚普咨询，创办于2008年，是最早提供IPO与再融资募投项目可行性研究报告的专业顾问机构之一。服务内容还包括IPO行业市场研究、企业发展战略规划咨询、上市培训及一体化全案咨询等专业服务。

2017年，尚普咨询荣膺“IPO咨询行业先锋机构”，是资本市场公认的中国最大的IPO募投可研咨询机构之一。