9月20日，招商证券被证监会立案调查结果出炉，这场8年前的旧案处罚终于尘埃落定。

招商证券罚单落定，多个IPO项目已恢复

据招商证券9月20日公告显示，中国证监会对招商证券为中安科股份有限公司（原名上海飞乐股份有限公司、中安消股份有限公司，以下简称中安科）提供财务顾问服务未勤勉尽责行为进行了立案调查、审理，现已调查、审理终结。

经中国证监会立案查明，中安消技术有限公司（以下简称中安消技术）未及时提供真实、准确的盈利预测信息和虚增2013年营业收入，导致中安科公开披露的重大资产重组文件存在误导性陈述、虚假记载。中安消技术将“班班通”项目计入2014年度《盈利预测报告》，在该项目难以继续履行的情况下，未及时提供真实、准确信息，导致提供给中安科的信息不真实、不准确，存在误导性陈述，致使重组置入资产评估值严重虚增，中安科据此虚增评估值发行股份，严重损害了上市公司及其股东合法权益。

招商证券作为中安科重大资产重组的独立财务顾问，制作、出具的《独立财务顾问报告》对相关盈利预测、置入资产评估值均有引用，存在误导性陈述。招商证券未对“班班通”项目予以必要的关注，未对“班班通”项目中标情况和实际进展情况予以审慎核查，对制作、出具《独立财务顾问报告》所引用文件内容的真实性、准确性、完整性未进行充分核查和验证。

基于此，证监会责令招商证券改正违法行为，没收业务收入3150万元，并处以3150万元罚款；项目主办人两人被给予警告，并分别处以5万元罚款，据了解两人如今已不在招商证券任职。

招商证券表示“目前公司的经营情况正常，公司将持续遵循稳健的经营理念，进一步强化投资银行业务内控机制，提高规范运作意识，切实履行勤勉尽责义务，全面提升投行执业质量。”

此前，招商证券曾在8月12日收到收到中国证监会《立案告知书》（证监立案字0382022020号）。在招商证券立案期间新申报IPO项目暂不受理，在审的也要中止，但不是取消业务资格，中止持续时间视调查进展或长或短。据尚普君统计，截至8月26日，受此影响招商证券保荐的33家公司IPO在审项目全部因保荐机构被立案调查而“中止审查”，其中，深市主板10家，科创板5家，创业板15家，北交所3家。如今招商证券保荐在审的33家公司IPO项目已有30家已经恢复发行上市审核，截至9月20日，仅有3家公司仍因处于“中止审查”状态。30家恢复发行上市的最新审核状态为，1家“已受理”（2022年6月29日受理），5家“预先披露更新”，1家“已反馈”，17家“已问询”，5家“审核通过”，还有1家“提交注册”。

注：因深市主板企业发行上市审核状态每周更新一次，故按披露日期计算中止天数。

值得注意的是，监管层对招商证券完成立案调查的速度极快。招商证券此次从被立案到调查结束用时仅27个工作日；本次招商证券涉案并非新问题，监管已有明确的规定，界定问题的性质也并不复杂。在事实清晰的前提下，监管加快节奏、速战速决，警示效果立竿见影，也有利于减少对资本市场的负面影响。

过往券商立案调查案例

本次招商证券的立案调查工作可谓是兵贵神速，但历史上其他券商一旦因其作为上市公司的中介机构被证监会调查，多数周期较长，此对其投行业务开展极为不利，其IPO业务很可能被喊停，从而造成巨大损失。

例如：某证券

1、“大*能源”案例

2016年6月24日，某证券突发公告称，收到证监会调查通知书，因公司涉嫌未按规定履行职责，事由就是“大*能源”并购重组事件。根据《证券法》的有关规定，证监会决定对公司立案调查。

经过近一年的调查，这桩证券案件终于在2017年5月5日尘埃落定，某证券及河南大*能源股份有限公司2012年非公开发行股票项目及持续督导保荐代表人收到证监会《行政处罚事先告知书》，该案已由证监会调查完毕。认定，公司在尽职调查过程中关键核查程序缺失，未对青海省木里矿区资源整合政策可能对相关目标资产带来的风险进行揭示，出具的发行保荐书等文件存在重大遗漏；公司在持续督导过程中未对“聚乎更”一采矿权的权属变更风险进行重点跟踪关注，出具的上市保荐书和2012年度持续督导报告存在重大遗漏。

中国证监会拟决定：对公司的违法行为责令改正，给予警告，没收业务收入1000万元，并处以2000万元罚款；同时，对直接负责的主管人员给予警告，并分别处以30万元罚款，对直接负责的主管人员给予警告，并处以15万元罚款。

2、“九*集团”案例

某证券涉及到的另一起案件就是震动一时的“九*集团”借壳重组案，2016年6月23日，作为该借壳重组案的独立财务顾问——某证券同样收到了证监会的《调查通知书》。证监会称，因某证券公司涉嫌未按规定履行职责，决定对其立案调查。

调查工作持续了将近一年，2017年5月16日，证监会处罚作为独立财务顾问的某证券：责令某证券改正，没收在该项目上的业务收入100万元，并处以500万元罚款；对时任某证券并购融资总部副总经理、涉案项目签字财务顾问主办人，时任某证券并购融资总部项目经理、涉案项目签字财务顾问主办人给予警告，并分别处以10万元罚款。

3、造成影响

对于某证券而言，比处罚更加严重的是投行业务被按下暂停键。早在接受立案调查之时，证监会即要求，由于某证券处于立案调查期间，证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。彼时，某证券称，预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。

果不其然，仅仅在某证券公告被立案的第二日，就有8家上市公司公告收到证监会通知，因重大资产重组的独立财务顾问某证券被立案调查。其中不少公司的重组方案刚刚在6月获得进展。数据显示，在2016年6月某证券首次遭遇调查之时，其共有10个在会的并购重组项目，9个IPO项目、13个再融资项目，以及21个处于辅导期的IPO项目。追踪其辅导期IPO项目的后续动向来看，大多数项目已另谋出路。

长时间立案调查和严厉处罚，双重原因导致某证券损失惨重，2017年受市场环境及公司部分业务受限影响，某证券营业收入及净利润规模下滑明显，全年某证券实现营业收入30.6亿元，同比减少15.7%，实现净利润6.91亿元，同比减少24.30%，下滑幅度均超过行业平均水平。

作为某证券曾经迅猛发展的投行业务，在2017年也遭受较大挫折。投行业务营收缩水严重。某证券再融资项目完成7个，累计承销金额118.14亿元，同比下降46.48%。2017年担任财务顾问并涉及发行股份的重大资产重组项目6家，实现财务顾问净收入2.50亿元，同比减少47.92%。评分也2017年也下降到C级。

此外，公司的项目及团队流失。2017年7月份，某证券前副总裁、董秘申请辞职。某证券经此一役，可谓是元气大伤。

速战速决，招商证券或迎利好

对于券商而言，一旦因投行项目被立案调查，那么最不想看到的结果便是暂停其投行业务一段期限的处罚。这对于一些本来保荐实力就不强的券商来说，可能将是致命的，就算对于目前的一线券商而言，一旦被监管正式叫停其投行业务，那么给予其的打击也将是难以估量的。

但随着调查和处罚的加快，尘埃落定的招商证券也将迎来利好，其所保荐的项目基本恢复审核进度，并且其目前在手的企业客户也会得到安抚，愿意继续等招商证券。

监管对证券公司立案调查速战速决，也引起了市场关注。行业从业人员表示，资本市场的违法违规行为涉及面广、影响力大，监管层加大执法力度、加快执法速度，有助于稳定市场情绪、及时控制违法违规行为的负面冲击。此前因部分资本市场的违法违规涉及线索多、潜在危害隐秘，需要更广泛的立案准备工作，且部分违法违规影响的潜伏期长，引发不良后果是在该行为发生一段时间后，故调查花费时间较长。

但相比于长时间立案调查带来的损失，短时间内出具处罚结果，对于招商证券及时调整和快速恢复相信是相对利好的，而且在规则越来越明确之下，证券公司的立案调查时间或被大大缩短，相信对于所有券商都是一个有利消息，也会给市场带来更多信心。