干货！2022年1-10月IPO被否八大原因分析尚普咨询

干货！2022年1-10月IPO被否八大原因分析

发布日期：2022-11-03 浏览量：424

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2022年1-10月，共计有443家企业IPO上会（二次上会以最终结果计算），417家过会，2家暂缓表决，24家被否，上会过会率94.13%。

本文搜集了这24家被否企业资料，重点关注上市委和发审委的问询问题和被否原因，总结了2022年1-10月IPO被否的八大原因。

一、被否企业概况

1.被否企业基本信息

2.被否企业板块分布

2022年1-10月份，24家被否企业分布在4个板块：创业板共15家，占比63%；沪市主板共5家，占比21%；深市主板共3家，占比12%；北交所今年9月份迎来第一家被否企业，占比4%；科创板至今保持零被否记录。

3.现场检查或现场督导情况

24家被否企业中有5家因为现场检查或现场督导发现问题，最终上会审核也未通过，共占比21%，现场现场检查或现场督导依然“威力巨大”。

二、IPO被否的八大原因

本文总结提炼了2022年1-10月IPO被否的八大原因，分别是：

1.内部控制问题

2022年1-10月的被否企业里，内部控制问题可谓IPO折戟的首要原因，24家企业有13家企业因内控制度不健全被否。

内部控制问题里有两大原因，其一是会计基础不规范，其二是违法违规。此外还有个别原因，如实际控制人多次占用发行人资金、未披露重大事项、公司治理等等。

2.持续盈利能力

2022年1-10月的被否企业里，持续盈利能力也是一大拦路虎，24家企业有10家企业因不能论证发行人具有持续盈利能力被否。

持续盈利能力中有两大原因，其一是收入、利润、毛利率下滑，其二是核心产品竞争力不足。

3.业绩异常

2022年1-10月的被否企业里，业绩异常是另一重要原因，24家企业有6家企业因业绩异常被否。

业绩异常包含两点，其一是相比同行业可比公司异常，其二是销售真实性受到质疑。

4.不符合创业板定位

这是拟在创业板上市的公司独有的被否原因，24家被否企业15家来自创业板，这其中有4家因为不符合创业板定位被否，占比近1/3。

不符合创业板定位包括未能说明其“三创四新”特征、研发投入占比小和没有发明专利。

5.关联交易

这是拟在沪深主板上市的公司容易被否的重要原因，24家被否企业8家来自沪深主板，这其中有4家因为涉嫌关联交易被否，占比一半。

涉嫌关联交易包括来自关联方收入占比大和无偿受让专利申请权。

6.股权转让问题

24家企业有3家企业因股权转让问题被否。股权转让主要造成两大问题，其一是股份权属不清晰，其二是涉嫌造成集体资产流失。

7.同业竞争

24家企业有3家企业因同业竞争被否。这也是拟在沪深主板上市的公司容易被否的重要原因。24家被否企业8家来自沪深主板，这其中有3家涉嫌同业竞争。

同业竞争主要来自公司的控股股东或实际控制人，其所控制的其他企业从事与发行人相似的业务，两家公司涉嫌构成同业竞争关系。

8.独立性

24家企业有1家企业因独立性被否。这家企业受另一主体监管，且核心系统由另一主体开发建设和运维管理。发审委问询了这是否会影响发行人的独立性和信息披露的公平性。

三、各个板块被否企业的法律依据

发审会公告会披露沪深主板企业IPO过会结果，但没有披露具体所依据的法律法规，因此沪深主板的被否企业只能依据发审会提出的问题总结其被否原因。

创业板、北交所会披露终止上市审核的法律依据，因此本文统计了创业板与北交所被否企业的法律依据，哪些条款最容易“踩雷”，拟上市企业需得小心谨慎对待。

1.创业板被否企业的法律依据

2022年1-10月的被否企业共有15家来自创业板。

创业板会公开披露终止上市审核的具体依据，具体不符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》（简称《管理办法》）和《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》（简称《审核规则》）的哪些条款规定。

被否企业不符合《管理办法》中的5项条款，分别是第三条、第六条、第十一条、第十二条、第三十三条。

被否企业不符合《审核规则》中的4项条款，分别是第三条、第十五条、第十八条、第二十八条。

2.北交所被否企业的法律依据

2022年1-10月的24家被否企业，1家来自北交所。北交所也披露了终止上市审核的具体依据。具体如下：

四、小结

当今，科创板、创业板和北交所全面实行注册制，但注册制度并不意味着放松审核要求。

本文总结了2022年1-10月IPO被否八大原因，分别是内部控制问题、持续盈利能力、业绩异常、不符合创业板定位、关联交易、股权转让问题、同业竞争和独立性。

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